Экономический и денежно-кредитный союз в Европе
От европейской перспективы, название Джэксонского симпозиума Отверстия этого года - “новые вызовы за валютную политику” - является особенно соответствующим. Экономический и Денежно-кредитный Союз (ЕВС) в Европе - уникальный проект, и его завершение со введением единственной валютной политики 1 января 1999 имело место меньше чем восемь месяцев назад. Сегодня, учитывая доступное время, я не буду пытаться рассмотреть все вызовы, которые подняты ЕВС всесторонне. Я должен буду быть отборным, в значительной степени сосредотачиваясь на первичной цели Евросистемы, которая должна поддержать ценовую стабильность в европейской области. В этом контексте, позвольте мне кратко объяснять нашу терминологию, которая не может возможно быть известна каждому пока еще. “Евросистема” - название, которое мы дали европейскому Центральному банку (ECB) и в настоящее время одиннадцать национальных центральных банков тех стран, которые ввели евро. “Европейская область” включает эти одиннадцать стран.
Я хотел бы начинать с некоторых наблюдений относительно цели и ограничений валютной политики в европейской области. Вследствие успешного процесса дефляции и конвергенции в пределах Европы за прошлое десятилетие, запуск евро в прошлом январе имел место в окружающей среде ценовой стабильности, которую немного наблюдателей предскажут только несколько лет назад. Потребители и фирмы уже пожинают выгоды этой окружающей среды. Относительные ценовые сигналы, на которые полагается эффективность механизма рынка, не затенены изменчивостью в общем уровне цен. Избегая затрат и инфляции искажений наложил бы на экономику, ценовая стабильность вносит свой вклад в рост и потенциал занятости европейской области.
Этот вклад существенен. К сожалению, это слишком легко считается само собой разумеющимся. Воспоминания о все еще недавнем прошлом, чтобы коснуться последствий высокой и непостоянной инфляции имеют тенденцию исчезать быстро. Мы иногда уже слышим аргумент, что, при условии, что ценовая стабильность была достигнута, валютная политика должна теперь быть переориентирована далеко от его первичной цели ценовой стабильности к другим целям. Один из вызовов, стоящих перед Евросистемой должен поддержать поддержку широкого общественного избирательного округа, необходимого сопротивляться этим запросам, которые - поскольку я едва должен указать к такой выдающейся аудитории центральных банкиров, и денежно-кредитные экономисты - дезинформированы и в конечном счете контрпроизводительны. Однако, может говориться, что ситуация является тем же самым как это в мире спортивных состязаний; победа чемпионата и достигая вершины трудна, но остающийся, там еще более твердо.