Евро: подталкивание границ
Это - большая честь для меня, чтобы быть приглашенной сюда сегодня на этот симпозиум, устроенный европейской Частной Ассоциацией Капитала Акции и Предприятия говорить о новой европейской валюте - евро. Действительно, тема этого симпозиума - “Подталкивание границ” - является очень соответствующей, говоря о евро. На мой взгляд, учреждение Экономического и Денежно-кредитного Союза может быть характеризовано как подталкивание границ несколькими способами, типа:
* подталкивание границ в процессе европейца - интеграция;
* подталкивание границ ориентируемой на стабильность политики в Европе; и
* подталкивание границ интеграции рынка в Европе.
В сегодняшнем представлении, я дам краткий обзор этих трех аспектов Экономического и Денежно-кредитного Союза. После того, я буду обсуждать более тщательно значения единственной валюты для развития европейских финансовых рынков, сосредотачиваясь на рынках капитала. Наконец, я буду размышлять кратко над важностью цен на акцию, и других цен на актив, в формулировке валютной политики.
Я начну с нескольких комментариев к роли евро в полном европейском процессе интеграции: я думаю, что есть немного сомнения, что в будущих книгах по европейской истории начало третьей стадии европейского Экономического и Денежно-кредитного Союза 1 января 1999 будет отмечено как существенный и уникальный случай в длинном процессе европейской интеграции. В тот день, валюты разных стран 11 стран ЕС стали наименованиями евро. В то же самое время, “Евросистема” (который составлен из европейского Центрального банка (ECB) и 11 национальных центральных банков (NCBs) участвующих Государств - членов), принятая ответственность за валютную политику европейской области.
Чтобы поместить этот случай в исторический контекст, я хотел бы отметить, что учреждение Экономического и Денежно-кредитного Союза в Европе было, фактически, первоначально мотивировано больше общими политическими аргументами чем экономическими аргументами. В текущих дебатах, почти исчезли эти полные политические аргументы. Вместо этого СМИ и экономические аналитики все более и более сосредотачивают их оценку новой валюты на недавних краткосрочных экономических и финансовых событиях в европейской области.
Процесс европейской интеграции, начатой вскоре после конца Второй Мировой войны и полученного импульса в 1950-ых. В то время, борьбу за интеграцию главным образом вела цель устранения риска, что войны и кризисы еще раз изведут континент. Через учреждение общих учреждений, политических конфликтов можно было бы избежать или по крайней мере решаться через обсуждение и компромисс.